Resumo

Nosso objetivo é obter um modelo econométrico simples que permita construir
um intervalo de confiança para a dispersão das ofertas feitas pelas instituições financeiras
nos leilões semanais de títulos de curto prazo no banco central do Brasil. Sob condições
competitivas (por exemplo, nenhuma coalizão entre algumas instituições financeiras), assumimos
que a dispersão das ofertas está associada à volatilidade dos preços futuros da
taxa de juros diária e às taxas de juros diárias que prevaleceram nos dias anteriores ao
leilão. Com base nessa premissa, nosso modelo consegue separar os dois leilões com uma
volatilidade extremamente alta. Em um deles, a alta dispersão pode ser prevista usando os
dados de outros mercados de taxas de juros; no outro, a dispersão ficou fora do intervalo
de confiança para a dispersão prevista. Isso pode ser usado como evidência empírica de
uma tentativa de entrada no mercado que realmente ocorreu naquela data.

Classificação JEL: H63; E58.