Resumo

Este artigo analisa o mais recente esforço de estabilização na Argentina, o Plano
Cavallo (em homenagem a seu mentor, Domingo Cavallo). A estrutura analítica é o modelo
negociável-não negociável, também conhecido como modelo de economia dependente, da
literatura comercial australiana. O modelo é estendido para incluir o efeito dos salários reais
na demanda agregada e, portanto, na atividade. Também é adicionada uma descrição da curva
de Phillips da inflação. Mostra-se que, ao passar de um regime de câmbio flutuante para
um de taxa fixa, a economia argentina alcançou o equilíbrio interno, à custa do equilíbrio da
balança de pagamentos. O artigo mostra que o déficit comercial resultante pode levar a uma
corrida clássica nas reservas, forçando o retorno às taxas de câmbio flutuantes. Nesse processo,
a economia passará por um ciclo econômico completo, retornando à inflação.

Classificação JEL: E31; F31.