Resumo

O presente artigo é uma formalização da crítica ao crescimento com estratégia de poupança externa. Embora os países de renda média sejam pobres em capital, os déficits em conta corrente (poupança externa), financiados por empréstimos ou por investimentos diretos estrangeiros, geralmente não aumentam a taxa de acumulação de capital ou têm pouco impacto nela, na medida em que os déficits em conta corrente estar associado a taxas de câmbio apreciadas, salários e salários reais artificialmente aumentados e altos níveis de consumo. Em conseqüência, a taxa de substituição da poupança externa por poupança doméstica será relativamente alta e o país ficará endividado para consumir, não para investir e crescer. Somente quando houver grandes oportunidades de investimento, estimuladas por uma diferença considerável entre a taxa de lucro esperada e a taxa de juros de longo prazo, a propensão marginal a consumir será reduzida o suficiente para que a renda adicional proveniente dos fluxos de capital estrangeiro seja usada para investimento, e não do que para consumo. Nesse caso especial, a taxa de substituição de poupança externa por poupança doméstica tende a ser pequena, e a poupança externa contribuirá positivamente para o crescimento.

Classificação JEL: E1, E2, F0, F3, O11.